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进口数据略显平淡 沪胶市场趋于谨慎

近期沪胶市场正进行资金的移仓换月，新旧合约的改变令整个市场趋于谨慎，市场在振荡中等待多空平衡力量的打破。

近期沪胶市场整体处于27800—29500区间振荡，短期内市场缺乏实质性的消息指引。笔者认为，新胶开割对市场的打压风险并未消除，后市应关注宏观面与基本面情况的演变。

产量小幅增加，利空隐患仍存

天然橡胶生产国协会(ANRPC)在其最新发布的月度报告中称，该协会11个成员国2012年天然橡胶总产量预计将达1050万吨，相比2011年增加20万吨。从预估数据来看，2012年天胶年长玻纤增强聚丙烯材料以其较低的密度和优良的性能度产量将增长2.3%，与前两年增幅(2010年增幅6.6%，2011年增幅8.2%)相比，放缓节奏明显。

另外，报告中指出，尽管天然橡胶产量有所增加，但今年第一季度天然橡胶总出口量同比却会下降3.4%。ANRPC将此归咎于中国天然橡胶存货持续处于高位。去年下半年受欧债危机影响，天胶价格大幅下挫，贸易商进口的货源处于亏损状态，早期持有的天胶现货难以顺利出货。而债务危机也影响到下游需求企业的信心，用胶企业对原料的采购是随用随买，维持低库存。在此情况下，青岛保税区天胶库存在去年冬季达到历史最高位，全球天然橡胶出口量也出现一定程度的下滑。而出口量的下滑也在一定程度上反映了下游需求的乏力。截至3月20日，青岛保税区的天胶库存为18.7万吨，且平均每天出货1700吨，去库存进程缓慢。照此出库量计算，一直到5月份青岛保税区库存才能下降到10万—12万吨的合理库存水平。

目前国内市场处于开割初期，割胶量小，商家主要以消耗进口库存为主。而到了5月，随着进口胶的消耗与国内供应量的回升，整个天胶市场供应量将趋稳，在此情况下，多头无力借机滚压机提升胶价。相反，市场空头却可以在货源充足的前提下，逐步移仓与多头对峙。

进口数据略显平淡，无力指引行情

据中国海关总署公布的初步数据，中国2月进口天然橡胶15万吨，1—2月进口天然橡胶(包括胶乳抚顺)共计29万吨，同比增长12.8%。2月中国进口合成橡胶2025年国产对位及其复合材料技术成熟度到达9级12.4万吨，1—2月进口合成橡胶(包括胶乳)共计22.5万吨，同比减少2.6%。从下面图中可以看到，2月天胶进口量大部分年份小于1月，而今年环比上涨7.1%。今年春节出现在1月份，导致1月进口数据偏低而2月数据偏高。但把1、2月数据加总，则可消除春节因素对单月数据的影响。合成橡胶进口情况基本与天然橡胶一样。这或许可以说明，近期天胶市场供求双方仍维持在一个相对平衡的状态。

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